S&P : la cash machine

Le chaos récent sur les marchés Américains laisse place à de belles opportunités.

Aujourd'hui, dans votre allongé du jour, nous allons parler d'une entreprise qui reste assez obscure pour de nombreux investisseurs particuliers, mais qui est pourtant une machine à cash exceptionnelle.

🏦 Un modèle économique ultra-rentable

S&P Global, c’est la colonne vertébrale des marchés financiers. Derrière chaque grand mouvement boursier, chaque obligation émise ou chaque ETF négocié, il y a une partie du business de S&P qui tourne en arrière-plan. L’entreprise est à la fois le gardien des notations de crédit, le fournisseur des indices les plus suivis au monde (dont le S&P 500) et un acteur prépondérant de l’analyse financière.

Son business repose sur un modèle d’abonnement et des services à forte valeur ajoutée : les entreprises et les gouvernements doivent payer pour être notés, les gestionnaires d’actifs doivent s’aligner sur ses indices, et les investisseurs ont besoin de ses données pour naviguer sur les marchés. Ce modèle crée une récurrence massive des revenus : plus de 75% du chiffre d’affaires de S&P Global est récurrent.

Mieux encore, la société opère avec des marges impressionnantes. Son activité ne nécessite que très peu de capital pour tourner, ce qui lui permet d’afficher une rentabilité opérationnelle qui frôle les 50%. Pour 2024, elle a généré 5,3 milliards de dollars de free cash flow, avec une croissance annuelle de 56%. Autrement dit, S&P Global est une machine à cash qui imprime de l’argent avec une efficacité incroyable.

Et ce n’est pas près de s’arrêter. Les besoins en données financières, en indices et en notations de crédit ne cessent d’augmenter avec la complexification des marchés. Tant que les entreprises lèveront de la dette, que les fonds suivront des indices, et que les investisseurs auront besoin de benchmarks solides, S&P Global restera un acteur incontournable.

🤝 Les actionnaires, chouchoutés

S&P Global ne se contente pas d’être incontournable, elle le prouve aussi dans ses résultats. En 2024, l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires en hausse de 14%, porté par la croissance de toutes ses divisions.

Les notations de crédit ont explosé (+27%) grâce à une forte activité d’émission d’obligations, tandis que la branche indices a progressé de 21%, portée par l’essor des ETF et des stratégies passives.

Cette dynamique a directement profité aux actionnaires. Le bénéfice net a bondi de 47%, atteignant 3,85 milliards de dollars.

Et S&P ne garde pas son cash sous le matelas. L’entreprise a retourné 4,4 milliards de dollars aux actionnaires en 2024, dont 1,1 milliard en dividendes et 3,3 milliards en rachats d’actions. Et ça continue en 2025 : la boîte prévoit encore 4,3 milliards de rachats et a annoncé sa 52e année consécutive d’augmentation du dividende.

Peu d’entreprises combinent à ce point croissance, rentabilité et générosité envers leurs actionnaires. Avec une guidance 2025 qui prévoit un BPA entre 17 et 17,25 dollars, S&P Global prouve une nouvelle fois qu’elle sait transformer sa position dominante en valeur tangible pour ses investisseurs.

🏆Gagnant partout, tout le temps

Peu importe l’environnement économique, S&P Global trouve toujours un moyen d’en tirer parti. Si les taux d’intérêt restent élevés, son business d’abonnements et de données continue de générer des revenus stables. Mais si les taux baissent, c’est encore mieux : la baisse du coût du crédit relance l’émission d’obligations, dopant directement son activité de notation, qui a déjà connu une croissance de 27% en 2024.

S&P Global est aussi parfaitement positionnée pour capter les grandes tendances structurelles des marchés. L’essor des ETF et de l’indexation renforce la demande pour ses indices, notamment le S&P 500, qui reste la référence absolue pour les investisseurs. Son expertise en analyse financière et en intelligence artificielle lui permet aussi d’étendre son influence sur la gestion d’actifs et la recherche de crédit, deux secteurs en pleine transformation.

Ajoutez à cela une structure financière ultra-rentable, un retour massif aux actionnaires et une capacité à s’adapter à tous les cycles de marché, et vous obtenez un titre avec un potentiel de surperformance sur le long terme. S&P Global n’est pas juste une belle entreprise : c’est un actif stratégique à détenir dans un portefeuille.